Mit #4 · Wolumen
Czy wolumen potwierdza trend? Czasem mu przeczy.
Werdykt: mit. Przetestowaliśmy trzy klasyczne reguły wolumenu z książek o tradingu: wybicia przy dużym wolumenie, dno z „kulminacją podaży” i nowe szczyty przy słabym wolumenie. Żadna nie dawała wiarygodnej różnicy. Kulminacja podaży wskazywała nawet w złą stronę.
Wujek Janusz ma nową regułę, przepisaną z forum tradingowego: „Wolumen wyprzedza cenę.” Wypowiada ją powoli, jak przepowiednię z chińskiego ciasteczka.
Ciocia Grażyna stosuje tę samą regułę od lat, tylko do imprez. Jeśli impreza jest głośna, to dobra impreza. Jeśli cicha, wszyscy zaraz wyjdą. Pomyliła się co najmniej przy trzech chrzcinach.
Książki o tradingu mówią to samo o akcjach: ruch przy głośnym handlu jest prawdziwy, ruch przy cichym jest fałszywy. Podkręciliśmy głośność i sprawdziliśmy.
Co przetestowaliśmy
- Około 490 amerykańskich spółek, dane dzienne z lat 2010-2026.
- Głośno albo cicho: wolumen danego dnia w porównaniu ze średnią spółki z poprzednich 20 dni. 1,5 raza więcej niż zwykle to głośno, 2,5 raza to bardzo głośno.
- Reguła 1, wybicie: cena dochodzi do nowego 20- albo 60-dniowego szczytu. Czy wypada lepiej przy głośnym wolumenie (co najmniej 1,5 raza więcej niż zwykle) niż przy cichym (poniżej normy)?
- Reguła 2, kulminacja podaży: cena spada o 8% albo 12% w pięć dni. Czy bardzo głośny spadek (2,5 raza więcej wolumenu niż zwykle) lepiej wyznacza dno niż cichy?
- Reguła 3, słaby nowy szczyt: cena robi nowy szczyt, ale przy niższym wolumenie niż poprzedni szczyt. Czy to ostrzega przed spadkiem?
- Transakcja: wejście na otwarciu następnego dnia, wyjście po 5, 20 albo 60 dniach sesyjnych. Koszty: 0,05% za transakcję w obie strony przy kupnie, 0,30% przy krótkiej sprzedaży.
- Uczciwe porównanie: każdy wynik jest mierzony względem średniej wszystkich spółek z tych samych dni, więc zasługi nie dostaje rosnący rynek. Porównywaliśmy też tylko głośne i ciche wersje tego samego zdarzenia, przy tym samym poziomie zmienności, żeby nerwowe spółki nie przekrzywiły wyniku.
To łącznie 24 wersje, każda z tysiącami do setek tysięcy zdarzeń.
Co wyszło
Reguła 1: głośne wybicia nie były lepsze. Wybicia przy dużym wolumenie wypadały od minus 0,01 do +0,22 punktu procentowego lepiej niż ciche. Nic z tego nie było istotne i zmieniało się w kółko: mniej więcej zero albo na minusie w pierwszej połowie danych, na plusie w drugiej. Przy 36 000 do 52 000 głośnych wybić i ponad 100 000 cichych problemem nie było za mało danych.
Reguła 2: kulminacja podaży działała odwrotnie. Teoria mówi, że duża, głośna wyprzedaż oznacza, że wyszli już wszyscy, którzy chcieli wyjść, więc dno jest za nami. W naszych danych spółki, które spadały przy bardzo dużym wolumenie, radziły sobie potem o 0,25 do 3,94 punktu gorzej niż spółki, które spadały po cichu. Nie całkiem istotne, ale za każdym razem w złą stronę. Duża wyprzedaż wyglądała mniej na koniec złych wiadomości, a bardziej na ich początek.
Reguła 3: słabe nowe szczyty nic nie przewidywały. Nowe szczyty przy słabnącym wolumenie różniły się od nowych szczytów przy rosnącym wolumenie o od minus 0,54 do +0,17 punktu, a znak ciągle się zmieniał w zależności od czasu trzymania i tego, na którą połowę danych patrzyliśmy.
| Reguła | Co mówią książki | Głośno kontra cicho, na transakcję | Werdykt |
|---|---|---|---|
| Wybicie przy dużym wolumenie | Bardziej wiarygodne | od minus 0,01 do +0,22 p.p. | Bez różnicy |
| Kulminacja podaży | Wyznacza dno | od minus 0,25 do minus 3,94 p.p. | W złą stronę |
| Nowy szczyt przy słabym wolumenie | Ostrzega przed spadkiem | od minus 0,54 do +0,17 p.p. | Bez różnicy |
Ze wszystkich 24 wersji żadna nie pokazała istotnej różnicy, która trzymałaby się też w obu połowach danych. Korelacja między wolumenem a tym, co działo się potem, była wszędzie bliska zera.
Głośno kontra cicho, na transakcję (punkty procentowe)
Statystyka dla laików: duże liczby to nie dowód
„Głośne wybicia wypadały do 0,22 punktu lepiej” brzmi jak coś. Ale różnica, która jest dodatnia w jednej połowie danych, a ujemna w drugiej, to moneta, która przez jakiś czas pada orłem, a potem przez jakiś czas reszką.
Prawdziwy efekt powinien być widoczny bez względu na to, na który kawałek czasu patrzysz. Dlatego zawsze dzielimy dane na dwie części i sprawdzamy obie połowy. Większość „odkryć” nie przeżywa tego podziału.
Morał
Wolumen mówi, ile osób handlowało. Nie mówi, czy miały rację. W naszych danych nie dodał nic do tego, co mówiła już cena. Co ciekawe, tekst o tradingu, na podstawie którego to testowaliśmy, sam to przyznawał: wolumen to „miły dodatek, a nie konieczność”. W naszym teście nie był nawet tym.
Ciocia Grażyna nadal ocenia imprezy po hałasie. Wujek Janusz nadal mówi „wolumen wyprzedza cenę”. Oboje są bardziej głośni, niż mają rację.
Czego ten test nie mówi
- Tylko dane dzienne. Wolumen w ciągu dnia, na przykład w pierwszych minutach po wybiciu, nie był testowany.
- Nasze definicje. Musieliśmy wybrać dokładne progi „głośno” i „cicho”. Inne progi mogą dać inne liczby, choć żaden z naszych nie był nawet blisko.
- Błąd przetrwania. Używaliśmy spółek notowanych dziś, więc brakuje firm, które upadły po kulminacji podaży. Jeśli już, to sprawia, że kulminacja wygląda lepiej, niż była.
Symulacja na danych historycznych, a nie prawdziwe transakcje. Około 490 amerykańskich spółek notowanych dziś, z historią co najmniej 800 dni sesyjnych, lata 2010-2026. Wyniki mierzone względem średniej wszystkich spółek z tych samych dni, po kosztach. Przetestowano 24 warianty; wyniki skorygowano na wielokrotne testowanie. Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych zysków. To treść edukacyjna, a nie porada finansowa.