Mito n.º 10 · Rentabilidad nocturna
¿Suben las acciones de noche? Probamos comprar al cierre y vender en la apertura.
Veredicto: un efecto real que no da para una estrategia. Las acciones con buenas noches recientes siguieron teniendo buenas noches, con claridad y en las dos mitades de los datos. Pero solían devolverlo al día siguiente, así que para periodos normales de inversión no predecía nada (0 de 18 pruebas sobrevivieron a la corrección por pruebas múltiples). Operado cada noche, batió a la acción media en 5,6 puntos básicos antes de costes y en 0,6 después, antes de deslizamientos. Eso no es una ventaja. Es un error de redondeo con despertador diario.
El cuñado ha leído que «todas las ganancias de la bolsa se producen de noche». Tiene un plan: comprar al toque de cierre, dormir, vender al toque de apertura, repetir. «Me quedo con la parte buena y me salto la mala», explicó en la comida del domingo. «Básicamente me pagan por dormir.»
El tío Paco, al que le han pagado por dormir en varias reuniones, quedó impresionado. La tía Mari Carmen preguntó cuántas veces al año le pagaría el cuñado al bróker. El cuñado dijo que no lo había pensado. Así que lo pensamos nosotros.
Qué probamos
- La división: la rentabilidad diaria de 575 acciones de EE. UU., de 2010 a 2026, cortada en dos partes: la noche (del cierre de ayer a la apertura de hoy) y el día (de la apertura al cierre).
- La idea: las acciones a las que les ha ido bien de noche últimamente siguen yendo bien de noche. Medimos las noches y los días de las últimas 20 y 60 sesiones.
- Dos preguntas: ¿predice el patrón nocturno la rentabilidad normal de los 5, 20 o 60 días siguientes frente a la acción media? Y si se operan solo las noches, ¿compensa después de costes?
- Juego limpio: comprobamos por separado las dos mitades del periodo y eliminamos el efecto de cuánto oscila una acción y de cuánto se mueve con el mercado, para no redescubrir el riesgo de siempre.
Parte uno: como señal para elegir acciones, nada
Hicimos 18 pruebas principales: tres versiones del patrón nocturno, dos ventanas y tres periodos de inversión. Dos de las 18 cruzaron el umbral habitual de significación, cuando por azar lo haría más o menos una. Tras corregir por 18 intentos (explicamos por qué en nuestro cementerio de estrategias), no sobrevivió ninguna.
El 10% de acciones mejor clasificadas batió al S&P 500 en entre +0,01 y +0,18 puntos porcentuales, pero el 10% peor clasificado también. Cuando ganan los dos extremos, es el mercado subiendo, no la señal funcionando.
Parte dos: el hábito nocturno es real
Aquí el cuñado no se equivoca. Las acciones con las mejores noches de los últimos 60 días siguieron teniendo buenas noches en los 20 siguientes. La relación fue clara y estable, con un estadístico t de 11,7, muy por encima de lo que da el azar, y apareció en las dos mitades de los datos.
Pero el hábito tiene una segunda mitad. Esas mismas acciones solían ir peor durante el día siguiente, también con claridad (estadísticos t de alrededor de -5 a -7). La noche empuja hacia arriba, el día tira hacia abajo. En un día completo, de cierre a cierre, el tira y afloja se anula. Por eso la parte uno no encontró nada: quien simplemente compra y mantiene se lleva las dos mitades.
Parte tres: entonces, operar solo las noches
El plan del cuñado se salta el día. Cada tarde, compra al precio de cierre el 10% de acciones con las mejores 60 noches recientes; cada mañana, véndelas al precio de apertura.
| Por noche, frente a la acción media | Resultado |
|---|---|
| Antes de costes | +5,6 puntos básicos (igual en las dos mitades: +5,5 y +5,8) |
| Costes de operar, una ida y vuelta | 5 puntos básicos |
| Después de costes | +0,6 puntos básicos |
| La misma idea con las últimas 20 noches, después de costes | -1,2 puntos básicos |
| Vender en corto el 10% más flojo, después de costes | -7 puntos básicos |
Un punto básico es una centésima de punto porcentual. 5,6 puntos básicos por noche es un efecto real, estadísticamente. También es un 0,056%. Y la operación se hace todos los días: unas 252 idas y vueltas al año. A 5 puntos básicos cada una, son alrededor del 12,6% del dinero en costes cada año, antes de haber ganado nada. El hábito nocturno paga más o menos eso, y un pelo más.
El pelo es más fino de lo que parece, porque nuestra prueba compraba justo al precio de cierre y vendía justo al precio de apertura. En la vida real se paga un poco más por entrar y salir en esos momentos, el llamado deslizamiento, que no modelamos. Con un margen de 0,6 puntos básicos, no hace falta mucho.
Comprar al cierre acciones con buenas noches y vender en la apertura: por noche
Estadística para novatos: real no es lo mismo que útil
Un resultado puede ser estadísticamente seguro y económicamente inútil. «Significativo» quiere decir que probablemente no es suerte; no dice nada de si el efecto es lo bastante grande para pagarse solo. Haz siempre la segunda pregunta: ¿cuánto da por operación, después de costes, comparado con no hacer nada?
Y vigila el número de operaciones. Una estrategia que opera a diario necesita una ventaja diaria mayor que sus costes diarios. La mayoría no la tiene.
La moraleja
El cuñado tenía razón en que de noche pasa algo, y no la tenía en que le pase a él. El patrón existe; lo cobra el bróker. Mari Carmen ha señalado que el cuñado también podría tener las acciones y dormir, que es más barato y no necesita despertador.
Cada prueba de esta web se compara con una acción al azar y con mantener el S&P 500, después de costes. Esta tenía un efecto real y aun así no superó el segundo listón por nada que merezca madrugar.
Lo que esta prueba no puede decir
- Nuestros costes. Supusimos 5 puntos básicos por ida y vuelta. Operar más barato dejaría más, más caro menos; el deslizamiento en apertura y cierre no se incluyó.
- Datos diarios, acciones de EE. UU. que cotizan hoy. Eso trae sesgo de supervivencia: faltan las empresas que desaparecieron.
- Una versión de la idea. Otras formas de usar el patrón nocturno, por ejemplo como un dato más entre varios, no se probaron aquí.
- Ausencia de prueba. «No compensó en nuestra prueba» no demuestra que ninguna estrategia nocturna pueda funcionar nunca.
Simulaciones con datos históricos, no operaciones reales. Precios diarios de 575 acciones de EE. UU. que cotizan hoy, de 2010 a 2026, con 5 puntos básicos de costes por ida y vuelta y sin deslizamiento. Los resultados históricos no garantizan rentabilidades futuras. Esto es contenido educativo, no asesoramiento financiero.