Mito n.º 17 · Máximos históricos
¿Conviene comprar acciones en máximos históricos? Probamos 6000 rupturas.
Veredicto: mito, como forma de ganar al mercado. En unas 6000 operaciones de 2010 a 2026, comprar acciones de EE. UU. en máximos nuevos ganó al S&P 500 por 1,0 punto por operación de media, una diferencia que no se distingue de cero, mientras la operación típica quedó 3,8 puntos por detrás. Como cartera con 5, 10 o 20 posiciones, todas las versiones crecieron más despacio que el S&P 500. Las grandes ganadoras que promete el método existen; simplemente no hubo suficientes. No encontramos ventaja; eso no demuestra que no exista.
El cuñado ha encontrado una estrategia en un foro de trading, con capturas de pantalla. Comprar una acción el día que cierra en un máximo nuevo. Venderla si cae por debajo de su media de 150 sesiones, y subir esa línea a medida que crece la ganancia. «Casi todas las operaciones pierden un poco», explica, «pero de vez en cuando una sube un 200%, un 300%, y eso lo paga todo».
La tía Mari Carmen pregunta cada cuánto es «de vez en cuando». El foro no lo decía. Así que lo contamos.
Qué probamos
- La entrada: una acción cierra por encima de su cierre más alto de los dos últimos años (o de toda su historia), y compramos en la apertura del día siguiente. Una segunda versión exigía además que la acción hubiera estado 60 días moviéndose en un rango estrecho.
- La salida: vender cuando la acción cierra por debajo de su media de 150 sesiones. Tras ganar un 50% la línea sube a la media de 100 sesiones, y tras ganar un 100% a la de 50, para asegurar más parte de las ganadoras.
- Costes: 0,2% en cada sentido.
- La comparación: el S&P 500 en exactamente los mismos días que cada operación.
- Los datos: unas 560 acciones de EE. UU. que cotizan hoy, precios diarios de 2010 a 2026. Unas 6000 operaciones.
- Una cartera real: las mismas señales, pero con solo 5, 10 o 20 posiciones a la vez, eligiendo al azar cuando había más señales que huecos libres (20 sorteos distintos), de 2012 a 2026.
Primer resultado: operación a operación
| Unas 6000 operaciones, 2010-2026 | Resultado |
|---|---|
| Operación media | +5,9% |
| S&P 500 en los mismos días | +4,9% |
| Ventaja media sobre el S&P 500 | +1,0 punto (margen del 95% de -0,3 a +1,5) |
| Ventaja típica (mediana) | -3,8 puntos |
| Operaciones ganadoras | 43% |
| Operaciones que perdieron más del 10% | 14% |
| Operaciones que más que duplicaron | 1,0% |
| Parte de todas las ganancias del mejor 5% de operaciones | 42% |
El foro acertaba con la forma: muchas pérdidas pequeñas y medianas, ganadoras enormes y raras. Las operaciones del 200% y el 300% existen. Son más o menos 1 de cada 100. La operación media ganó al índice por 1 punto, pero su margen baja de cero, y la operación típica perdió 3,8 puntos frente a él. La versión con el rango estrecho de 60 días lo hizo peor (+0,1 puntos, margen de -1,4 a +0,2). Y la pequeña ventaja se fue apagando: +1,9 puntos antes de 2019, alrededor de cero después.
Segundo resultado: como una cartera que se pueda llevar de verdad
Las medias operación a operación suponen que puedes tomar todas las señales. El dinero real no puede: en los días movidos hay más rupturas que liquidez. Así que lo probamos como cartera, frente a un S&P 500 que creció alrededor de un 15% anual de 2012 a 2026:
| Crecimiento anual, 2012-2026 | 5 posiciones | 10 posiciones | 20 posiciones |
|---|---|---|---|
| Máximo nuevo de dos años | 5,0% | 7,5% | 9,5% |
| Máximo histórico nuevo | 8,8% | 10,2% | 11,0% |
| Máximo de dos años tras un rango estrecho | 5,7% | 7,6% | 9,3% |
Todas las versiones crecieron más despacio que el S&P 500. La peor caída mensual fue del 15% al 39%, mayor con menos posiciones. Y la suerte pesó mucho: con 5 posiciones, los 20 sorteos acabaron en cualquier cosa entre -0,4% y +9,3% anual, según qué señales tocaran los días con atasco. (La liquidez no rentaba nada en esta prueba, lo que favorece un poco al índice; la diferencia es demasiado grande para que eso la cierre).
Crecimiento anual de la cartera, 2012-2026: comprar máximos nuevos frente al S&P 500
¿Y un máximo nuevo predice más máximos?
Otra prueba con 571 acciones de EE. UU. hizo la pregunta más sencilla. Tras un máximo histórico nuevo, los 20 días siguientes fueron de media 0,21 puntos peores que otras acciones y los 60 siguientes 0,33 peores. Ninguno fue estadísticamente significativo. Un máximo nuevo no nos dijo nada fiable sobre lo que venía después, en ninguna dirección.
Estadística para principiantes: la operación mediana y los supervivientes
Cuando unas pocas ganadoras enormes pagan a muchas perdedoras, la media y el resultado típico cuentan historias distintas. Aquí la media parecía ligeramente positiva y la mediana claramente negativa. Pide las dos, y pregunta cuánto del total sale del pequeño porcentaje de arriba.
Y cuidado con el sesgo de supervivencia: probamos acciones que existen hoy. Las empresas que marcaron máximos y luego se hundieron o desaparecieron no están en los datos, lo que favorece justo a este tipo de estrategia. El resultado real probablemente es algo peor que el nuestro.
La moraleja
El foro no mentía. Las capturas de ganadoras del 300% son reales; son una operación de cada cien, enseñada cien veces. El cuñado calculó que necesitaría unas 100 operaciones para esperar una, con un 0,4% de costes cada una, mientras que el índice al que intenta ganar casi no cuesta nada de mantener. Se ha quedado la estrategia como salvapantallas.
Cada prueba de esta web se compara con el S&P 500 después de costes. Esta, como cartera, no llegó en ninguna versión.
Lo que esta prueba no puede decirte
- Un solo conjunto de reglas. Otras salidas, filtros o reglas de mantenimiento no se probaron.
- Acciones de EE. UU. que cotizan hoy: el sesgo de supervivencia hace que este tipo de estrategia parezca mejor de lo que fue.
- La liquidez sin invertir no rentaba nada en la prueba de cartera, lo que rebaja un poco los resultados de las carteras.
- Ausencia de pruebas. «Sin ventaja en nuestra prueba» no demuestra que comprar máximos nuevos no pueda funcionar nunca.
Simulaciones con datos históricos, no operaciones reales. Precios diarios de unas 560 acciones de EE. UU. que cotizan hoy, 2010-2026, con costes del 0,2% en cada sentido, comparadas con el S&P 500 en los mismos días; prueba de cartera 2012-2026 sin intereses de la liquidez. Los resultados históricos no garantizan rentabilidades futuras. Contenido educativo, no asesoramiento financiero.