Czy mocne euro oznacza, że akcje urosną?

Reguła „trzymaj S&P 500, gdy euro pobiło dolara w 4 tygodnie” zyskiwała 28,1 punktu bazowego tygodniowo w okresach obecności w rynku przed 2016 rokiem (nieistotnie, p = 0,27) i 4,4 od 2016 (p = 0,82). Od 2016 roku rosła 7,5% rocznie wobec 14,9% przy zwykłym trzymaniu indeksu.

Dlaczego reguła walutowa miała mniejsze straty?

Bo przez mniej więcej połowę czasu była poza rynkiem. Przed 2016 rokiem jej najgorszy spadek wyniósł 18% wobec 54,6% przy trzymaniu, ale od 2016 zarabiała mniej na jednostkę ryzyka (wskaźnik Sharpe'a 0,78 wobec 0,91). Mniejsze straty z bycia poza rynkiem to nie to samo co informacja o rynku.

Mit #22 · Waluty

Czy dolar przewiduje giełdę? Sprawdziliśmy 30 par walutowych.

Q: Czy dolar przewiduje giełdę?

Nie w naszym teście. W 1022 tygodniach z lat 2007-2026 sprawdziliśmy, czy 4-tygodniowy wynik jednej głównej waluty wobec drugiej przewidywał S&P 500 w kolejnym tygodniu, dla wszystkich 30 zestawień sześciu walut. Żadne nie było istotne w całym okresie, dwa były w późniejszych latach (mniej więcej tyle, ile daje przypadek), a pary najlepsze we wczesnych latach później się odwróciły.

Sprawdzone we wrześniu 2026 · 6 głównych walut, S&P 500 · 2007-2026 · 1022 tygodnie, 30 par · około 5 minut

Werdykt: mit. W 1022 tygodniach z lat 2007-2026 żadne z 30 zestawień walut nie przewidziało S&P 500 w kolejnym tygodniu w całym okresie; dwa były istotne w późniejszych latach, mniej więcej tyle, ile daje sam przypadek, a wcześniejsi zwycięzcy się odwrócili. Reguła euro-dolar z posta rosła od 2016 roku 7,5% rocznie wobec 14,9% przy zwykłym trzymaniu. Jej mniejsze straty wynikały z bycia poza rynkiem przez połowę czasu, a nie z wiedzy, kiedy. Nie znaleźliśmy sygnału; to nie dowód, że waluty nigdy nie mają znaczenia dla akcji.

Wujek Janusz znalazł post, który łączy wszystko ze wszystkim. „Gdy euro bije dolara, pieniądze płyną do ryzyka”, czyta na głos. „Zostań w akcjach. Gdy wygrywa dolar, wyjdź”. Post miał wykres sięgający lat wstecz i pięknie rosnący.

Ciocia Grażyna pyta, jak autor posta wybrał euro i dolara spośród wszystkich walut świata. Janusz mówi, że to oczywiste. Sprawdziliśmy tę oczywistą parę i wszystkie inne.

Co sprawdziliśmy

Sześć głównych walut: dolar amerykański, jen japoński, euro, frank szwajcarski, dolar australijski i funt brytyjski, przez fundusze, które je odwzorowują.
Każde zestawienie: dla każdej uporządkowanej pary (A wobec B) reguła brzmi: „jeśli A pobiło B w ostatnich 4 tygodniach, trzymaj S&P 500 w kolejnym tygodniu, w przeciwnym razie zostań poza rynkiem”. Sześć walut daje 30 uporządkowanych par.
Dane: 1022 tygodnie z lat 2007-2026, podzielone przed 2016 rokiem i po nim.
Pytanie: czy S&P 500 radził sobie lepiej w tygodniach, gdy reguła była w rynku, niż w tygodniach, gdy była poza nim?

Wynik

30 par walutowych	2007-2015	2016-2026	Cały okres
Pary istotne (p poniżej 0,05)	0	2	0
Oczekiwane z samego przypadku	około 1,5
Średnia różnica, tygodnie w rynku minus poza	-1,0 pb	0,0 pb	-0,4 pb

Połowa par (15 z 30) miała dodatnią różnicę, dokładnie jak przy rzucie monetą. A pary, które wyglądały najlepiej we wczesnych latach, odwróciły się: „funt bije euro” przeszedł z -44,8 punktu bazowego tygodniowo na +12,8, a jego lustrzane odbicie „euro bije funta” z +43,0 na -12,8. Wzorzec, który się odwraca, gdy tylko przestajesz patrzeć na dane, w których go znalazłeś, nie jest wzorcem.

Reguła z posta

„Trzymaj, gdy euro pobiło dolara”	2007-2015	2016-2026
Różnica tygodniowo, w rynku wobec poza	+28,1 pb (p = 0,27)	+4,4 pb (p = 0,82)
Reguła: wzrost rocznie	7,4%	7,5%
Trzymanie S&P 500: wzrost rocznie	6,7%	14,9%
Reguła: najgorszy spadek	18%	23%
Trzymanie: najgorszy spadek	54,6%	31,8%
Zwrot na jednostkę ryzyka (Sharpe), reguła wobec trzymania	0,64 wobec 0,43	0,78 wobec 0,91

We wczesnych latach, które obejmują krach z 2008 roku, reguła wyglądała imponująco: najgorszy spadek 18% wobec 54,6%. Ale przez mniej więcej połowę czasu była poza rynkiem, a reguła, która siedzi poza rynkiem przez połowę czasu, może łatwo ominąć dużą część krachu, nic o nim nie wiedząc. Bardzo podobna reguła z frankiem szwajcarskim zrobiła przed 2016 rokiem to samo (+21,5 punktu bazowego tygodniowo, p = 0,41), a potem nic (+1,0, p = 0,96). Od 2016 roku reguła euro rosła o połowę wolniej niż zwykłe trzymanie i zarabiała mniej na jednostkę ryzyka. Piękny wykres w poście to lata, z których go wybrano.

Statystyka dla laika: wybieranie najlepszej z 30

Jeśli sprawdzasz 30 wersji pomysłu, przy zwykłym progu 5% mniej więcej 1 albo 2 wyjdą istotne przez przypadek. Wybranie najlepszej i pokazanie tylko jej to wielokrotne testowanie w najczystszej postaci. Lekarstwem jest sprawdzenie wybranej wersji na latach, których nie użyto do wyboru, czyli test poza próbą. Tu zwycięzcy pierwszego okresu przegrali w drugim.

Morał

Post Janusza nie mylił się co do własnego wykresu. Mylił się co do przyszłości, czyli jedynej części, która by się opłaciła. Grażyna zauważa, że gdyby euro wiedziało, dokąd idzie S&P 500, ludzie handlujący euro przez cały dzień już by to zauważyli. Janusz mówi, że pewnie trzymają to w tajemnicy.

Każdy test na tej stronie porównujemy ze zwykłym trzymaniem rynku. Ta reguła trzymała pół rynku i zarobiła pół wzrostu.

Czego ten test nie powie

Jeden rodzaj reguły. Sprawdziliśmy 4-tygodniowe ruchy walut i kolejny tydzień akcji. Innych horyzontów ani kombinacji nie testowaliśmy.
Przed kosztami. Wchodzenie i wychodzenie co tydzień coś by kosztowało; reguły wypadłyby tylko gorzej.
Sześć walut. Waluty rynków wschodzących nie były uwzględnione.
Brak dowodu. „Brak sygnału w naszym teście” to nie dowód, że waluty nigdy nie niosą informacji o akcjach.

Testy statystyczne i symulacje na danych historycznych, nie prawdziwe transakcje. Tygodniowe ceny sześciu funduszy walutowych i S&P 500, 2007-2026, przed kosztami transakcyjnymi. Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych zysków. To materiał edukacyjny, nie porada finansowa.