Mito n.º 22 · Divisas
¿El dólar predice la bolsa? Probamos 30 parejas de divisas.
Veredicto: mito. En 1022 semanas de 2007 a 2026, ninguna de 30 combinaciones de divisas predijo el S&P 500 en la semana siguiente en todo el periodo; dos fueron significativas en los años posteriores, más o menos lo que da el azar, y las primeras ganadoras se dieron la vuelta. La regla euro-dólar de la publicación creció desde 2016 un 7,5% anual frente al 14,9% de simplemente mantener. Sus pérdidas menores venían de estar fuera del mercado la mitad del tiempo, no de saber cuándo. No encontramos señal; eso no demuestra que las divisas nunca importen para las acciones.
El tío Paco ha encontrado una publicación que lo conecta todo. «Cuando el euro le gana al dólar, el dinero fluye hacia el riesgo», lee en voz alta. «Quédate en acciones. Cuando gana el dólar, sal». La publicación tenía un gráfico de varios años, subiendo precioso.
La tía Mari Carmen le pregunta cómo eligió el autor el euro y el dólar entre todas las divisas del mundo. Paco dice que es evidente. Probamos la pareja evidente y todas las demás.
Qué probamos
- Seis divisas principales: el dólar estadounidense, el yen japonés, el euro, el franco suizo, el dólar australiano y la libra esterlina, a través de fondos que las replican.
- Todas las combinaciones: para cada pareja ordenada (A frente a B), la regla es «si A ha ganado a B en las últimas 4 semanas, ten el S&P 500 la semana siguiente; si no, quédate fuera». Seis divisas dan 30 parejas ordenadas.
- Los datos: 1022 semanas de 2007 a 2026, divididas antes y después de 2016.
- La pregunta: ¿le fue mejor al S&P 500 las semanas en que la regla estaba dentro que las semanas en que estaba fuera?
El resultado
| 30 parejas de divisas | 2007-2015 | 2016-2026 | Todo el periodo |
|---|---|---|---|
| Parejas significativas (p por debajo de 0,05) | 0 | 2 | 0 |
| Esperadas solo por azar | alrededor de 1,5 | ||
| Diferencia media, semanas dentro menos fuera | -1,0 pb | 0,0 pb | -0,4 pb |
La mitad de las parejas (15 de 30) tuvo una diferencia positiva, exactamente como lanzar una moneda. Y las parejas que mejor parecían en los primeros años se dieron la vuelta: «la libra gana al euro» pasó de -44,8 puntos básicos por semana a +12,8, y su reflejo, «el euro gana a la libra», de +43,0 a -12,8. Un patrón que se da la vuelta en cuanto dejas de mirar los datos en los que lo encontraste no es un patrón.
La regla de la publicación
| «Ten acciones cuando el euro ganó al dólar» | 2007-2015 | 2016-2026 |
|---|---|---|
| Diferencia semanal, dentro frente a fuera | +28,1 pb (p = 0,27) | +4,4 pb (p = 0,82) |
| Regla: crecimiento anual | 7,4% | 7,5% |
| Mantener el S&P 500: crecimiento anual | 6,7% | 14,9% |
| Regla: peor caída | 18% | 23% |
| Mantener: peor caída | 54,6% | 31,8% |
| Rentabilidad por unidad de riesgo (Sharpe), regla frente a mantener | 0,64 frente a 0,43 | 0,78 frente a 0,91 |
En los primeros años, que incluyen el crac de 2008, la regla parecía impresionante: una peor caída del 18% frente al 54,6%. Pero estaba fuera del mercado más o menos la mitad del tiempo, y una regla que está fuera la mitad del tiempo puede esquivar fácilmente buena parte de un crac sin saber nada. Una regla muy parecida con el franco suizo hizo lo mismo antes de 2016 (+21,5 puntos básicos por semana, p = 0,41) y después nada (+1,0, p = 0,96). Desde 2016 la regla del euro creció a la mitad de velocidad que mantener sin más y ganó menos por unidad de riesgo. El gráfico precioso de la publicación son los años de los que se eligió.
Estadística para principiantes: elegir la mejor de 30
Si pruebas 30 versiones de una idea, con el umbral habitual del 5% saldrán significativas una o dos por azar. Elegir la mejor y enseñar solo esa son las pruebas múltiples en estado puro. El remedio es comprobar la versión elegida en años que no se usaron para elegirla, una prueba fuera de muestra. Aquí las ganadoras del primer periodo perdieron en el segundo.
La moraleja
La publicación de Paco no se equivocaba sobre su propio gráfico. Se equivocaba sobre el futuro, que es la única parte que habría pagado. Mari Carmen señala que si el euro supiera adónde va el S&P 500, quienes operan el euro todo el día ya se habrían dado cuenta. Paco dice que seguramente lo guardan en secreto.
Cada prueba de esta web se compara con simplemente mantener el mercado. Esta regla mantuvo medio mercado y ganó medio crecimiento.
Lo que esta prueba no puede decirte
- Un solo tipo de regla. Probamos movimientos de divisas a 4 semanas y la semana siguiente de bolsa. Otros plazos o combinaciones no se probaron.
- Antes de costes. Entrar y salir cada semana costaría algo; las reglas solo saldrían peor.
- Seis divisas. Las divisas de mercados emergentes no se incluyeron.
- Ausencia de pruebas. «Sin señal en nuestra prueba» no demuestra que las divisas nunca lleven información sobre las acciones.
Pruebas estadísticas y simulaciones con datos históricos, no operaciones reales. Precios semanales de seis fondos de divisas y del S&P 500, 2007-2026, antes de costes. Los resultados históricos no garantizan rentabilidades futuras. Contenido educativo, no asesoramiento financiero.